文｜李振兴

近日，欢乐家发布的财报数据显示，数据显示，公司前三季度实现营业收入13.4亿元，同比增长2.61%，归属上市公司股东的净利润8376.16万元，同比减少52.34%。单季的净利润只有130.74万元，同比下滑97.16%。这已经是连续三个季度净利润下滑，且单季净利润在百万左右。

前三季度，欢乐家椰子汁饮料实现收入6.49亿元，同比增长4.5%。成为实现收入增长的主要动力，在公司总收入中占比高达56.29%。据了解，近年来欢乐家椰子水和厚椰乳等产品。

不过，单季欢乐家饮料收入同比下滑9.7%，其中椰子汁饮料同比下滑8.4%，整体有所承压，主要系经济复苏偏慢与餐饮渠道需求较弱，此外渠道调整亦有影响，新品椰子水仍处于培育期。

单季度，罐头业务收入同比下滑4.3%，其中黄桃罐头/橘子罐头分别同比增长15.4%和11.1%，借助零食专营连锁渠道快速增长。

分区域看，单季度华中、华东、西南地区收入同比下滑2.4%。分渠道看，单季经销模式收入同比下滑26.9%。零食专营渠道快速开拓，单三季度营收3977万元，高于2024年上半年3488万元水平，带动水果罐头产品增长；部分饮料产品陆续进入零食渠道，营收占比环比提升。

西南证券食品饮料分析师朱会振、杜雨聪认为，欢乐家的问题主要是产品结构变化叠加零食专营拓展降低毛利，费投加大拖累盈利。

单季度，欢乐家毛利率为30.3%，同比下滑8.3百分点，毛利率下行主要系产品结构变化、原料销售业务放量以及零食量贩渠道占比提升，罐头产品、原料业务及零食量贩渠道毛利率相对偏低。

欢乐家前三季度净利率为6.25%，同比下滑7.21百分点，单季度实现净利润率为0.33%，同比下滑11.36百分点。受到毛利率下滑和费用率提升的共同影响，欢乐家盈利能力受到制约。

欢乐家销售费用率提升较多，主要系应网点渠道维护建设和产品推广需要，增加理货员等一线人员和新零售团队人员，以及加大业务宣传及线上平台推广力度，但销售费用环比二季度已有所缩减。

罐头产品瓶颈难破正规炒股配资杠杆平台，第二增长曲线的椰基饮料难以短时间形成优势。欢乐家颓势已现，若希望实现大幅度的提升，需要从结构层面进行深层次的挑战与改革。